晶澳太阳能75亿借壳过会:光伏企业正加速上市

作者:匿名时间:2019-10-31 15:56:42

田野同联(002459.sz)近日发布了《关于出售主要资产和发行股票购买资产及关联交易的报告(草案)(修订)》,该交易主要涉及公司发行股票购买金高太阳能100%股权的相关问题。9月19日早些时候,中国证监会有条件地批准了该公司的交易计划。此次发布的修订版主要是对并购重组委要求披露的《长期供应协议》以及目标公司高资产负债率对公司持续经营能力的影响的补充。

值得一提的是,这是最近第二家借壳上市的光伏企业。2019年8月,另一家光伏企业爱旭科技向圣梅辛大会借款67亿元。进一步的研究发现,自2019年初以来,已经有五家光伏企业获得了资本市场的入场券。截至9月26日,仍有6家光伏公司在排队等待ipo。

光伏行业似乎正在经历“上市潮”。

与18年来的私有化相比,金高太阳能75亿英镑的借壳贷款价值增加了两倍多。

金高太阳能公司成立于2005年。主要从事硅片、太阳能电池和太阳能电池组件的生产和销售,以及光伏电站的开发和运营。它于2007年在纳斯达克上市。

然而,海外上市光伏公司的估值普遍较低。2018年7月,金高太阳能通过与其控股母公司合并实现私有化,并从纳斯达克退市。此次合并中,金高太阳能的收购价格约为24.5亿元人民币。

2018年7月19日,skylink宣布暂停重大问题的交易。该公司与金高太阳能公司的实际控制人签署了一份意向协议,内容涉及发行股票以购买金高太阳能公司的100%股权。

2019年1月,天野同联发布了出售主要资产和发行股票购买资产及关联交易的计划。该公司计划以12.7亿元的价格将其所有资产出售给华建兴业。同时,拟设定75亿元收购京泰富、其昌电子、深圳袁波、金苗俊、景俊雨凝、李京宁化、任静宁河、京德宁富和宁晋博纳100%的股份。该交易构成重组和上市。

根据评估报告,以2018年12月31日为评估基准日,在最终选定的收益法下,金高太阳能100%股权的评估值约为75.08亿,评估值增加约21.79亿,升值率约为40.88%。从24.5亿美元到75亿美元,在大约半年的时间里,金高太阳能的估值增加了200%以上。

在此次交易中,上市公司与相关方签订了绩效薪酬协议。京泰富、奇昌电子和金苗俊承诺,金高太阳能2019年、2020年和2021年的非净利润分别不低于6亿元、6.5亿元和7亿元。

金高太阳能:上半年母亲净利润3.94亿,含金量下降

太阳能电池组件是金高太阳能的核心产品。交易报告显示,从2016年到2018年,金高太阳能电池组件的市场份额逐年增加,到2018年达到7.5%,位居全国第二。此外,公司零部件的批量生产转化效率多年来一直高于行业平均水平,具有一定的技术优势。

从财务数据来看,报告期内金高太阳能有限公司业绩波动较大,公司2016-2018年净利润分别达到约7.48亿元、5.32亿元和7.19亿元。

2019年上半年,金高太阳能收入约为88.69亿英镑,同比下降5.31%,继续下降趋势。归属于母公司的净利润约为3.49亿英镑,同比增长62.59%,主要是由于“原材料价格下降导致产品盈利能力提高”。

金高太阳能承诺2019年净利润为6亿元,上半年为3.49亿元,约占承诺的58%。

值得注意的是现金流。2019年上半年,随着净利润的增长,金高太阳能的净营业现金流入约为4.1亿元,同比下降82.57%。交易报告显示,这主要是由于库存增加、支付给员工的现金增加以及与业务相关的账单、信用证等增加。

进一步分析显示,2016年至2019年上半年,金高太阳能的营运现金继续以净额流动,但分别占同期净利润的224.57%、313.24%、313.46%和98.58%。该公司的利润有所下降。

金高太阳能:高负债率、高利息支出、高融资需求

报告期内,金高太阳能继续建设新生产线、改造和电站建设,资金主要来自债务融资。随着生息负债的增加,资产负债率上升,利息支出也逐年增加。截至2019年6月底,金高太阳能的生息负债总额约为101.93亿英镑,资产负债率约为74.59%。主要偿债指标低于行业平均水平。

此外,2019年上半年,金高太阳能的利息支出约为2.7亿元,达到同期净利润的65%,给公司净利润带来压力。

在新发布的交易报告(草案)(修订版)中,天野同联披露了金高太阳能高负债率对其可持续经营能力的影响以及防范债务风险的具体措施。简而言之,上市公司表示,金高太阳能拥有产业链整合、规模、技术和优质品牌等一系列竞争优势。虽然资产负债率相对较高,但符合自身发展阶段和经营特点,盈利能力良好,不会对其可持续经营能力产生重大不利影响。同时,提出了提高盈利能力、加快应收账款周转、充分利用a股融资平台功能等防范债务风险的具体措施。

换句话说,融资需求是金高太阳能重返a股的主要原因之一。

光伏企业加速上市

在金高太阳能公司之前,另一家光伏企业——爱旭科技刚刚从圣梅辛借来了外壳。

2019年8月,圣梅辛购买资产和关联交易的重大资产置换和股票发行获得中国证监会有条件批准,光伏电池制造商爱旭科技(Aixu Technology)获得资本市场入场券。据圣梅辛发布的交易报告显示,爱旭科技2018年的perc电池容量为4.5gw,在上市公司中仅次于同伟,位列中国第三。其他产能较高的公司包括京科集团、龙脊控股和金高太阳能。

除了已经通过会议的金高太阳能和爱旭科技,今年有3家光伏企业登陆a股市场。详情如下:

据粗略统计,光伏产业的三家公司在2018年登陆资本市场,但2019年还没有结束。迄今为止,五家光伏公司已经成功。加快光伏产业上市。

此外,经过简要回顾,目前有6家光伏企业在等待a股ipo,具体如下:

总的来说,光伏产业是一个资本密集型产业,企业对资本的需求很大。现阶段,随着政府补贴的减少,光伏企业面临的压力越来越大。通过上市融资扩大规模、增强竞争力已经成为越来越多光伏企业的选择。另一方面,资本集中在龙头企业也将促进行业的进一步整合。

本文来源于面包财经。

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